=200× 0.8396 + 16×2.6730=210.69元
资金成本=200×8%×(1-30%)/[210.69×(1-2%)]=5.42%
27,某企业债券的发行价为94元,面值为100元,期限为1年,到期按面值偿还,筹资费率为4%,企业所得税率为33%,则该债券的资金成本为多少?
资金成本=(100-94) ×(1-33%)/[94×(1-4%)]=4.45%
28,某企业通过发行股票筹措资金,共发行2,000万股股票,每股面值20元,每股发行价为42元,发行手续费率为4%, 预计该股票的固定股利率为12%,企业的所得税率为35%,则股票的资金成本为多少?
资金成本=20×12%/[42×(1-4%)]=5.95%
29,某企业通过发行普通股股票筹措资金,共发行普通股4,000万股,每股面值1元,发行价为每股5.80元,发行手续费率为5%,发行后第一年的每股股利为0.24元,以后预计每年股利增长率为4%,则该普通股的资金成本为多少?
资金成本=0.24/[5.80×(1-5%)]+4%=8.36%
30,某投资项目资金来源情况如下:银行借款300万元,年利率为4%,手续费为4万元。发行债券500万元,面值100元,发行价为102元,年利率为6%,发行手续费率为2%。优先股200万元,年股利率为10%,发行手续费率为4%。普通股600万元,每股面值10元,每股市价15元,每股股利为2.40元,以后每年增长5%,手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元,企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目?
个别资金比重:
银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%
优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%
留存收益资金比重=400 / 2000=20%
个别资金成本:
银行借款成本=300×4%×(1-33%)/(300-4)=2.72%
债券资金成本=100×6%×(1-33%)/[102×(1-2%)]=4.02%
优先股资金成本=10% / 1×(1-4%)=10.42%om)
普通股资金成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67%
留存收益资金成本==2.4/ 15 + 5%=21%
加权平均资金成本=
2.72%× 15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%
=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%
年投资收益率=248/2000=12.4%
资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。
31,某公司1999年末资金来源情况如下:债券400万元,年利率8%。优先股200万元,年股利率12%。普通股50万股,每股面值20元,每股股利3元,每年增长6%。公司计划2000年增资400万元,其中债券200万元,年利率12%,普通股200万元,发行后每股市价为25元,每股股利3.20元,每年增长6%。手续费忽略不计,企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。
增资前的资金总额=400+200+50×20=400+200+1000=1600(万元)
增资后的资金总额=400+200+50*20+400=1600+400=2000(万元)
增资前个别资金成本:
债券个别资金成本=8%×(1-30%)/(1-0)=5.6%
优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%
普通股个别资金成本=3/[20×(1-0) ]+ 6%=21%
增资前加权资金成本
=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%
增资后个别资金成本:
债券个别资金成本=8%×(1-30%)/(1-0)=5.6%
债券个别资金成本=12%×(1-30%)/(1-0)=8.4%
优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%
普通股个别资金成本=3.20 / [25×(1-0)] +6%=18.8%
增资后加权资金成本
=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000
=14.44%
增资后的资金成本为14.44%比增资前的资金成本16.025%有所降低,因此企业财务状况和资金结构有所改善。
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